全球油籽市场：美国大豆产量低于政府预期，价格增添风险升水

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年11月大豆期约报收13.8775美元/蒲，比一周前上涨2.6%。美湾9月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲14.8525美元，比一周前上涨2.0%。CBOT的12月豆粕报收每短吨415美元，上涨6.7%；12月豆油期货报收每磅63.36美分，下跌1.1%。泛欧交易所11月油菜籽期约报收473.25欧元/吨，下跌0.3%；洲际交易所11月油菜籽报收811.30加元/吨，上涨1.4%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨541美元（含33%出口税），上涨2.1%。周五美元指数创下11周来的最高水平，报收104.013点，比一周前上涨0.7%，因为美联储主席鲍威尔表示可能需要进一步加息来遏制通胀。

 

　　中西部农田考察显示大豆单产潜力低于政府预期

 

　　本周美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司（Pro Farmer）组织了为期四天的年度中西部作物考察，周四该机构预计美国大豆平均单产为49.7蒲/英亩，产量为41.1亿蒲，分别低于美国农业部8月份供需报告预期的50.9蒲/英亩和42.05亿蒲。6月下旬之前，中西部地区遭受2012年以来最严重的干旱，旱情从7月份开始有所缓解。不过8月下旬以来中西部再度变得炎热干燥，考虑到大豆成熟期晚于玉米，因此仍然将会高温天气的影响。

 

　　自2019年至2023年这五年里，职业农场主8月份考察的大豆单产和产量预估数据有四年低于8月份美国农业部预期，分别是2019，2020，2022和2023年。而在之前三年里，美国农业部均在9月份供需报告里调低了大豆单产以及产量预期，最终大豆单产和产量也均低于9月份的预测值。这也符合美国农业部调整数据的一个规律，那就是一旦开始下调产量，通常越调越低。如果今年也是如此，那么未来几个月里美国农业部很可能逐步调低大豆供应。

 

　　如果美国农业部在9月份供需报告里将美国大豆单产调低1蒲/英亩，从当前预期的50.9蒲/英亩降至49.9蒲/英亩，在需求预期不做调整的情况下，明年8月底美国大豆库存将只有1.55亿蒲，库存用量比为3.66%，创下10年新低；如果单产降低到职业农场主公司预期的49.7蒲/英亩，库存将只有1.49亿蒲，库存用量比为3.51%，创下1965年以来的历史次低水平。这意味着大豆价格需要通过上涨来对需求进行调配，以避免库存过于紧张。

 

　　下周美国大豆优良率可能下滑

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至8月20日，美国大豆优良率为59%，和一周前持平，未能延续之前连续两周改善的趋势。美国干旱监测报告也显示大豆干旱面积保持稳定，截至8月22日，美国大豆位于干旱地区的比例为38%，和一周前持平。考虑到过去一周中西部地区天气炎热干燥，下周的作物进展报告有可能显示大豆优良率下滑。

 

　　美国全国海洋大气管理局（NOAA）周日发布的72小时降雨预报(图1）显示，周一中午到下周三中午（28日到30日），中西部绝大部分地区天气干燥，只有肯塔基以及密苏里州部分地区可能出现可测量的降雨。未来6到10天预报(图2)显示，9月日至5日期间中西部天气炎热干燥。

 

　　中国继续买入美国新豆

 

　　美国农业部出口销售周报显示，截至8月17日当周，美国大豆净销售量约为158万吨，高于一周前的150万吨，也超过市场预期。2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量为5347万吨，同比减少10.2%，上周同比减少10.6%。美国农业部出口目标为5389万吨，同比降低8.0%。

 

　　周五美国私人出口商报告对中国销售12万吨美国新豆。自7月24日以来，私人出口商累计销售313万吨新季大豆，其中近175万吨销往未知目的地，122万吨销往中国，17万吨销往墨西哥。8月24日，美湾大豆报价550美元/吨，比一周前上涨2.0%；巴西大豆在帕拉纳瓜港报价为528美元/吨，比一周前上涨1.7%；阿根廷大豆上河报价为535美元/吨，比一周前上涨2.5%。

 

　　本周禾丰食品公司副总裁孙利戈在纽约举行的一次会议休会期间表示，随着人口增长放慢，消费习惯转变，未来几年中国大豆需求不会继续大幅增长。他估计至少未来五年内中国大豆进口需求趋于稳定，进口量将在1亿吨左右波动。孙利戈表示，中国大豆需求即将见顶的主要原因在于人口老龄化，以及中国年轻人更喜欢鸡肉而不是猪肉，这影响了对动物饲料的需求。他补充说，中国大豆需求的未来不是很乐观。价格也是年轻人选择更多禽肉而不是猪肉的一个理由。孙表示，白肉通常被认为更健康，也更容易烹饪，价格也更便宜。他补充说，这种消费习惯转变源于消费者偏好，而非政策驱动。

 

　　南美新豆产量预期

 

　　再有一周巴西马托格罗索州的农户将会开始播种大豆，其他州也将在9月中旬开始播种新豆。今年的厄尔尼诺天气可能给巴西南部地区带来更多降雨，但是巴西北部和东北部地区的降雨量可能偏低。目前各家机构普遍预期巴西下一年度的大豆产量将会突破1.6亿吨，再次创出历史新高。但是巴西大豆价格低迷可能制约农户播种兴趣，北部地区降雨如果偏低，也会影响到单产潜力。

 

　　阿根廷农户也将在下个月开始播种大豆。市场普遍预期阿根廷大豆产量将会强劲恢复性增长，因为厄尔尼诺天气通常会给阿根廷带来更多降雨。不过，即使天气有利，阿根廷大选带来的不确定性可能扰乱汇率市场，进而导致阿根廷大豆种植支出成本提高（化肥和化学品等生产支出主要依赖进口）。